投資人王國斌給企業家7大建議:資本從來都不是免費的

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資本市場的長遠發展,取決於真正為市場創造價值的企業的發展,而企業發展的核心就是企業家。

在全球化、城市化不斷加劇,科技飛速進步的今天,企業家應該具備哪些質量?

在「第六屆中國機構投資者峰會暨財富管理國際論壇」上,君和資本創始合夥人王國斌作了《一個投資者給企業家的建議》的主題演講,從投資者的視角給企業家提出了以下寶貴意見。

投資者與企業家不同,對於資本市場來說,資本市場主要發揮兩個功能:一是給投資人帶來回報;二是為需要風險資本的企業找到風險資本。

建議一:高度關注風險

今天我給企業家提出一些建議,第一條是:高度關注風險。

樂觀是企業家非常重要的質量,見何享健先生的時候,他說:「如果不是樂觀主義者,就不該當企業家。 」卡尼曼在《思考,快與慢》這本書中說過,「樂觀的個體在塑造我們生活方面發揮的作用遠不成正比。

作為投資者,我希望企業家非常樂觀、非常自信,但不希望他們的樂觀、自信是過度幻想。

樂觀的益處只屬於那些有點偏見、能夠突出正面但又不至於脫離現實的人。查理.芒格也說過,「 永遠不要低估那些高估自己的人。」

樂觀也容易給企業家帶來重大風險,讓他們沒法理性面對杠杆。巴菲特說過,「真正的風險來自於從事你不懂的事情。「

面對一些新項目,不僅要看它的成功機率,更要看它可能產生的嚴重後果,如果無法承受,不管機率多少都不能做。 芒格曾經說過,聰明人因為酒、女人和杠杆破產。我認為其中最多的破產原因是杠杆。

建議二:注重短期與長期的關係

第二條給企業家的建議是:注重短期與長期的關係。

雙曲貼現指的是人們面對同樣的問題,相較於延遲的選項更選擇傾向於及時的。我們總是過多關注短期問題,認為今天選擇所對應的後果越遠,關係越小。

前幾天任正非提到他的女兒,說不會選擇他的女兒做接班人,原因是一個領導人必須能夠預見到未來十年二十年的技術趨勢,而他的女兒沒有技術背景,沒有能力預測未來的趨勢。

這裡面非常重要的一點是不能短視。香港炒作仙股就是短期的僥倖行為,認為自己不會接最後一棒。金融行業的人更傾向於短期,認為今年拿獎金就行了,至於明年後年還做不做這個行業沒關係。

資本市場從來都是只注重短期效應的名利場 ,因此我們企業家容易把曇花一現的好消息跟市場競爭優勢混為一談。這樣的短期行為對於企業家來說也會帶來巨大風險。

建議三:專注

第三條給企業家的建議是:一定要專注。

資本市場更加青睞細分市場的龍頭和專業企業,多樣化經營企業的估值一定比拆分業務的企業估值更低。

對於一個企業家來說,保持競爭力需要百分之百的努力,但是持續的競爭力也需要一個企業家偶爾停下來,看看其他的可能性。不過在資本市場,專注一定會比多樣化帶來更高估值。

在美國,多元化公司和主業集中公司呈現出不同的狀況:主業集中公司平均持有的現金是多元化公司的兩倍。而國內資本市場像美的、格力、海爾、伊利這些主業非常集中的公司,它的現金儲備非常充足。

建議四:資本從來都不是免費的

第四條給企業家的建議是: 資本從來都不是免費的,資本有它的紀律性和原則性,資本市場只會給那些資本利用效率高的企業高估值。

對於企業來說,與資本收益無關的任何事情,都只是達到最終目標的手段,我們的最主要目的是要提高股東權益的內在價值。

任正非考慮得最多的事情之一,就是收益在員工和資本之間的合理分配。這是一個非常長期的問題,從馬克思開始就在考慮這個問題。任正非選擇不上市,不願意被資本市場裹挾,就是考慮公司長期戰略和短期利益的平衡。

建議五:延遲享受

第五條的建議是:學會延遲享受。

一個人的成功不僅僅是智力上的,很大程度上是對未來的耐心。作為企業家應該經常問問自己,那些額外的利潤經得起時間考驗嗎?你的生意是時間的朋友嗎?

很多企業比如滴滴、美團、微軟、亞馬遜,你可以比較它們,哪些是想快速獲得利潤的?哪些是為了獲得更大的護城河,寧願犧牲利潤的?

二者之間有一個權衡。長期來說,只有不斷建立可持續的東西, 對企業家、投資者才是最有好處的。最典型的失敗是李自成,他沒有選擇延遲享受。

建議六:回避投機暗示

第六條給企業家的建議是:不要置長期經濟結果於不顧、花高價收購公司以追求多元化。不要盲從投機思維的機構和顧問發出的暗示,要考慮什麼是重要的,而不是什麼被認為是重要的。

現在,很多企業家經常被充滿投機思維的投資者圍繞,受他們影響。芒格跟巴菲特曾經引用過林肯的一個例子,林肯曾提出過一個問題「如果你把一條狗的尾巴稱作一條腿,那麼一條狗有多少條腿?」。

然後他自己的回答是「4條腿,因為把尾巴叫做腿並不能真的把它變成一條腿。」芒格說,像林肯這樣的人去華爾街的話一定很孤獨。中國的證券市場上,五條腿、六條腿的狗比比皆是。

企業家需要和那些真正有知識的人,而不是那些假裝有知識的人打交道。我強烈呼籲所有企業家,如果你希望你的企業長治久安,盡可能回避那些充滿投機思維的人給你發出的暗示。

建議七:誠信

第七條給企業家的建議是:誠信。

在商業世界裡,誠實的管理者就是企業的一筆寶藏。如果企業確立了誠信、理性、公平的好名聲,股市最終會給它很高的獎勵。

在上述建議中,我認為給企業家最重要有三條:第一,一定不要有太高的杠杆;第二,一定要專注;第三,一定要誠信。 如果企業家能夠具備以上良好的質量,在目前這個時代,優秀的企業一定會不斷湧現,我們的資本市場一定會走得越來越好。

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